2022年，西门子宣布计划将其电机事业部、大型传动事业部和其他几个相关部门分拆成一个独立实体茵梦达（Innomotics）。去年11月，西门子在一份新闻稿中低调宣布，正在准备出售茵梦达，并在积极寻找买家的过程中。

茵梦达的出售将成为低压电机市场内又一起重量级并购。2022年，西门子宣布将其NEMA事业部出售给ABB。一年后，WEG宣布收购Regal Rexnord的工业电机部门。尽管这些收购涉及的规模都相当庞大，但与茵梦达的体量相比，可以说是小巫见大巫了。作为低压交流电机市场的第三大玩家，从西门子集团独立出来的茵梦达公司估计总收入约为30亿欧元，员工超过15,000人。

展望茵梦达的走向，我们非常好奇，谁将收购这家电机巨头？下面，我们分析了一些可能的潜在买家，并评估了他们在收购茵梦达方面的可能性。

全球主要电机供应商

在考虑潜在的买方时，一些知名电机供应商，如ABB、WEG、尼得科和卧龙，都有可能是收购茵梦达的竞标者。这些厂商可以通过收购增加市场份额、扩大产能。然而，欧盟委员会对欧盟境内此类收购的批准存在不确定性。

ABB

ABB是一家拥有超过130年历史的全球知名电机供应商，于1988年通过合并业内巨头而成立。ABB多年来一直名列全球领先电机供应商之一，在电气和自动化领域中都相当具备实力。ABB并非首次收购其他主要电机供应商，早在2011年，ABB进行了其公司截至目前规模最大的一次收购——以超过40亿美元收购了葆德电机Baldor Electric。

优势

1. 近年来，ABB积极争夺低压电机市场份额，努力保持其电机行业全球领导者的地位，而大规模收购竞争对手的业务将有助于其保持这一市场份额优势。
2. ABB曾在2011年以40亿美元收购Baldor，凭借在大型收购中的丰富经验，ABB具备整合并利用收购机遇的良好基础。
3. ABB以提供高质量电机产品而广受市场认可。同样，西门子的电机也有着良好的声誉。这两者产品组合的相似性将进一步加强ABB作为优质供应商的形象。

劣势

1. 如果ABB收购茵梦达，可能会面临欧盟反垄断政策的审查，该政策旨在防止反竞争行为并维护公平市场。欧盟委员会大概率会对该收购对欧盟电机行业竞争产生的影响进行详细评估。这一量级的收购将使ABB在欧洲、中东和非洲地区的低压交流电机市场占有近30%的份额。
2. 当然，如果要收购价值 30 亿欧元的茵梦达，ABB 在财务方面必须要做足准备。市场怀疑ABB是否愿意将其大部分财务资源分配给此次收购。ABB的股东和投资者可能会仔细审查财务影响。
3. 此外，考虑到ABB最近完成对西门子NEMA部门的收购，ABB可能本身正处于并购后整合的过程中。这一持续进行的整合可能会分散资源和内部管理的重点，在短时间内进行像对茵梦达这样的另一项大型收购可能会对ABB的内部资源造成压力，并影响这两项收购的顺利整合。

WEG

WEG成立于1961年，电机属于其推出的首批产品范围。凭借60多年的电机行业经验，WEG立足南美，并在南美以外的地区也取得了迅速发展，成为全球第二大电机供应商。作为一家历史悠久而强大的企业，WEG以其在电机收购方面的战略眼光而闻名。WEG最近一次的电机收购是在2023年中收购了Regal Rexnord的工业电机和发电机业务。

优势

1. 如果WEG收购茵梦达，将使该公司在欧非大陆（EMEA）和亚太两个地区取得重要地位，而这两个地区是WEG一直以来存在感相对较弱的市场。
2. 尽管WEG目前在低压交流电机市场排名全球第二，但如果实现对茵梦达的一大型收购，WEG将大幅提升市场份额并跃升至全球第一。来自茵梦达的收入将使WEG的市场份额几乎翻倍。
3. 茵梦达是一家以欧洲为中心的企业，对其的收购将使WEG能够进入欧非大陆（EMEA）地区的广泛分销网络，这一点正是WEG目前的弱项。WEG最近的一些举措，包括扩大在土耳其的制造工厂，显示了该公司增强在EMEA地区存在感的意愿。

劣势

1. 虽然WEG过去一直以来有收购其他电机供应商的经历，但它的收购历来都是“抄底式”的。多年来，WEG一直能够充分利用机会，“捡漏”其他公司可能试图剥离的业务。然而，WEG以往成功抄底的出手风格可能与茵梦达的“高溢价”标价不太契合。
2. 茵梦达已经在等待买家，但WEG最近才宣布收购Regal Rexnord的工业电机和发电机业务，在短时间内开始另一项收购很可能会引起内部阻力。
3. WEG和茵梦达这两家公司存在一个显著的区别，即产品组合。WEG的业务模式更偏向销售简单、种类丰富的通用型电机，而茵梦达则擅长客户定制。整合这两种截然不同的产品布局策略可能会带来一些挑战。当然，从另一个角度考虑，这也为WEG在未来多样化其产品组合提供了机会。

尼得科（Nidec）

尼得科（Nidec）成立于1973年，是电机领域的先驱。作为全球领先的低压电机供应商之一，该公司在全球市场份额中排名第四。Nidec有着悠久的收购历史，其中最近的一笔收购是艾默生电气Emerson Electric的电机事业部及其下属的法国利莱森玛Leroy-Somer品牌。

优势

1. 尽管尼得科在欧非大陆（EMEA）地区是主要的低压电机厂商之一，但其目前的市场份额不足10%。因此如果尼得科试图收购茵梦达，在欧盟的反垄断政策下更有可能获得批准。
2. 收购茵梦达将使尼得科获得一条在与其原有产品比较相似的电机产品线，可能有助于两家公司更顺利的整合。
3. 在EMEA地区，茵梦达占据最大市场份额，因此尼得科在这一地区的销售额可以从这一收购中获益良多。如果算上茵梦达的份额，尼得科在EMEA地区的低压电机销售额将接近其在美洲地区的销售额。
4. 虽然其他供应商最近都在电机行业进行收购，但尼得科上一次重要收购还是2017年收购的艾默生（Emerson）和利莱森玛（Leory-Somer）。
5. 不过，尼得科有着长期的并购经验，习惯利用并购来拓展业务。在其50年的运营历史中，Nidec已经进行了73次收购，因此在收购其他公司方面并不吝啬。

劣势

1. 尼得科业务涉及多个领域，但电机仅占其整体业务的一小部分。因此，尼得科不一定会将电机行业视为需要进行重大投资的战略性重点领域，尤其是考虑到公司的多元化业务组合。
2. 2022年，尼得科的低压电机业务在全球市场份额有所下滑，这可能会使公司在考虑是否收购类似茵梦达这样的大型企业时产生不确定性。

卧龙 （Wolong）

成立于1984年的卧龙电机，虽然是较年轻的厂商，但在全球电机市场迅速攀升至第五位。但在管理收购方面，卧龙采用了独特的方式——与许多其他公司不同，卧龙致力于保持所收购企业的品牌独立性，GE工业电机就是一个典型例子。

优势

1. 卧龙在亚太地区势力强大，并一直在积极扩展至其他地区。尽管2022年卧龙在欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的市场份额不到5%，但如果收购茵梦达，将显著助力卧龙电机在该地区的增长，还将使公司成为亚太地区的市场份额第一。
2. 卧龙电机的一个显著策略，在于收购其他电机供应商时保留其原有的品牌身份。例如，卧龙收购了ATB集团和GE Industrial等公司，但并未改变它们的品牌。这种做法能够体现对这些公司的传统和历史的尊重，并在客户群体中建立信任和连续性。对于茵梦达来说，凭借西门子的良好声誉，保持原有的品牌身份有一定价值和合理性。
3. 如果收购茵梦达，卧龙将有机会在变频器市场中进一步提升其行业地位。卧龙在中压电机和变频器方面表现尤为强大，因此茵梦达的大型传动系列可以成为“锦上添花”的产品组合。
4. 卧龙是全球电机市场中低调的有力竞争者，正在逐步向全球供应商的榜首攀升。公司通过收购实施国际扩张战略，如果收购茵梦达，这将是进一步向国际市场拓展的战略机会。

劣势

1. 卧龙如果收购茵梦达，可能面临的一个潜在挑战在于德国公司与其客户群之间的紧密联系。考虑到茵梦达的历史渊源，以及所积累的自豪感和忠诚度，客户群可能会对在新的母公司架构下继续合作感到犹豫或抵触。
2. 与我们上面提及的其他公司相比，卧龙在低压电机市场的销售额较小。如果收购茵梦达，卧龙的低压电机产品全球销售额将立刻可以增加两倍。
3. 此外，卧龙在中国也面临市场挑战，预计中国电机市场持续的价格压力和均价下降的情况将持续至2024年。由于其本土市场的大环境压力，目前可能不是卧龙进行大型收购的良好时机。

非电机供应商

丹佛斯 （Danfoss）

W虽然丹佛斯并非一家电机供应商，但该公司在相关领域的经营历史悠久。成立于1933年，Danfoss已在低压变频器领域确立了自己作为领先供应商的地位。该公司曾进行过33亿美元规模的大型收购，以扩大其影响力。

优势

1. 丹佛斯以其可靠性和一流的产品而闻名，与 茵梦达在产品质量方面高度契合。这种对产品标准的共同承诺可能促进运营的无缝整合，并增强整体产品组合的优势。
2. 收购茵梦达将意味着丹佛斯战略性进入中压变频器领域，并且也是进入电机业务的一次尝试。这一对新领域的扩张可能开辟额外的收入来源，增强丹佛斯在市场中的地位。这还将成为其工业产品组合的一个补充。
3. 电机变频一体机产品越来越普遍，预计这一趋势将在未来十年继续发展。将电机添加到丹佛斯的产品组合中有助于使其产品更加适应未来市场趋势。

劣势

1. 考虑到丹佛斯2021年对伊顿液压业务进行了重大收购，短时间内集团是否有足够的资金支持另一项重要收购是一个问题。
2. 将电机纳入丹佛斯的产品组合将是一项重大的战略举措。这样重大的变革不会轻易决策，并可能在运营整合方面带来一些挑战。

IPO

尽管目标似乎是将茵梦达出售给第三方，但西门子明确表示也正在考虑进行IPO上市。对于茵梦达内部人士来说，IPO既带来挑战又提供机遇，其中一个担忧是对决策权将分散在众多股东中。不过，与被竞争对手收购相比，IPO可以作为一种鼓舞士气的手段，有助于保持公司内部的所有权意识。

写在最后

无论茵梦达最终被谁收购，这都必将给电机市场带来重大变革。本文讨论到的公司在收购方面都有可能获得的潜在价值和挑战，我们只能对茵梦来的未来进行猜测。虽然电机供应商是可能的买家，但私募股权公司或其他专注于工业领域的公司也有可能在考虑竞标。

茵梦达最终将花落谁家？我们拭目以待。

Sources:
In 2022 Siemens announced they would sell their NEMA Motor Division to ABB
August 2022
In 2023 Siemens announced that they were looking to separate their motor and drives division.
November 2022
in 2023 Siemens shared that this division would be Innomotics
March 2023
In 2023 Siemens announced it would be selling Innomotics or considering an IPO
November 2023
WEG to Acquire Regal Rexnord’s Industrial Electric Motors and Gears
September 2023
https://press.siemens.com/global/en/pressrelease/innomotics-brand-new-leading-supplier-motors-and-large-drives
July 2023
Siemens/Innomotics article
Danfoss formally completes US$3.3 billion acquisition of Eaton’s hydraulics business