2024年，欧洲、中东和非洲地区（EMEA）的运动控制市场萎缩超过7亿美元，市场收入下降了13.5%。尽管全球市场在2025年有望复苏，但EMEA地区的前景依然挑战重重。其他地区在2025年都预计会实现增长，但EMEA地区预计收入还会进一步下滑2%。

俄乌战争给该地区带来了经济不确定性，此外，EMEA的运动控制市场如今正面临三角困境：终端投资不足，导致工业生产和对运动控制产品的需求下滑，同时市场仍处于去库存周期，又进一步放大了需求下滑的负面影响。

分析EMEA地区所面临的影响因素，能够帮助我们更好地预测该地区未来走势。这不仅能够清晰解释EMEA市场下滑的原因，还有助于更明确地分析市场恢复增长的时间节点。

从资本投入说起

回顾2024年，EMEA地区的投资就已经显现出问题，成了经济的“拖累”。

下面这张图呈现了欧盟固定资产投资的季度增长趋势，清晰地反映了欧盟在设备、建筑、土地等关键资产领域投资的动态变化。

自 2022 年第一季度以来，欧盟对固定资产的资本投资陷入停滞

从图表可以看出，2022年第一季度起，欧盟市场的资本投资增长就大幅放缓，而这一时期恰逢俄乌冲突爆发。2023年全年，资本投资增长持续低迷，到加沙冲突爆发后的几个月，投资增长开始转为负值。

俄乌冲突和巴以冲突使EMEA地区的经济形势更加复杂，降低了投资者信心。这种不确定性导致制造业企业扩张放缓，从而对工业生产产生了负面影响，运动控制产品的需求也随之减弱。

资本投入放缓导致工业生产下滑

欧洲各地资本投入不足，如今直接反映在工业生产的下滑上。下图对比了欧盟和美国的工业生产价值指数，从2021年1月起追踪，清晰地呈现了上述冲突爆发后欧洲经济活动的起伏变化。

2023 年初美国和欧盟的工业生产轨迹出现分歧

2023年初，欧盟工业生产与美国开始“分道扬镳”。资本投入的持续下滑，让欧洲制造业经济饱受打击。到了2024年11月，两者差距还在拉大，欧洲的经济复苏之路依旧遥遥无期。

欧洲工业生产的持续下滑，对运动控制供应商造成了双重冲击。一方面，工业生产规模的缩减直接导致了运动控制产品需求的减弱；另一方面，工业生产节奏的放缓延长了客户去库存的周期。（点击查看《2024年全球运动控制市场下滑6.9%，受去库存周期影响》）

去库存效应并非EMEA地区独有，而是全球运动控制市场的一种普遍现象。然而，随着其他地区在2024年下半年工业生产增长的强劲表现，这些地区的去库存周期已开始逐步结束。但由于EMEA地区由于工业生产的持续下滑，其去库存周期可能会比其他地区更长。

现在怎么办？

鉴于欧洲的去库存进程仍在持续，去库存何时缓解、订单何时恢复已成为衡量该地区2025年预期增长率的核心要素之一。据预测，EMEA地区将在2025年表现最为疲软，预计收入将同比下滑2.0%，这一数据与其他地区相比明显偏低。

• 美洲地区：3.5%
• 日本：2.9%
• 亚太区域（除日本）：1.3%

在与运动控制产品供应商的交流中，我们发现除EMEA地区外，许多地区的订单增长已于2024年第四季度恢复。这表明这些地区的去库存周期接近尾声。然而，欧洲在工业生产持续疲软的背景下，仍将面临去库存的挑战。因此，我们预计该地区要到2025年第三季度才有望迎来显著的订单增长。

运动控制的增长率预计将在 2027 年左右稳定下来

尽管订单恢复的延迟使得EMEA地区运动控制市场2025年预计继续经历收缩，但上述预测表明我们对其未来增长的信心。EMEA地区的运动控制收入预计将在2026年和2027年恢复正增长，并在预测期内持续增长，到2029年将超过2023年的水平。

写在最后

观察本轮EMEA地区经济衰退的形成，可以看到地缘政治问题是如何引发连锁反应，导致资本投资和工业生产双双下降。这两股宏观经济力量预计将进一步加剧该地区去库存问题，从而使EMEA地区在2025年继续表现疲软。与其他地区相比，EMEA地区的复苏进程可能更为艰难，但预计2025年中期去库存周期结束，该地区仍有望恢复增长，从而结束市场近期所面临的剧烈波动。

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