尽管移动机器人市场这几年已经出现大量收购并购案例，但就此推断说这个市场已经开始整合，似乎还为时过早。每年都有更多的移动机器人厂商涌现，也有越来越多的制造业企业相继推出AMR产品。从市场集中度来看，2018年至2020年间，全球排名前10和前20的头部供应商市场份额几乎没有变化，甚至2021年有所下降。已持续追踪该行业六年，这段时间里，我们不断发现有新的市场参与者推出产品或解决方案。

市场持续分化

在当前移动机器人供应商数量已经如此庞大的情况下，仍不断有新的供应商在涌入。急剧增长的市场体量，以及各区域市场和垂直行业所表现出的巨大差异，推动整个移动机器人市场持续分化。如下图所示，2021年，全球前十大移动机器人供应商仅占行业总收入的36%；相比之下，市场成熟度更高的工业机器人市场前10大供应商的份额高达73%；协作机器人市场的这一比例甚至更高，接近85%。 

2018-2021机器人供应商市场份额

初创企业的成长

有许多在不久前还被称为“AMR初创企业”的公司，依托于前几年试点项目的成功经验不断扩张，目前已经达到了可观的收入体量（超过2000万美元）。例如，总部位于美国的Locus Robotics在近两年进行了1.5亿美元的融资后，成为该行业第一家估值超过10亿美元的“独角兽”。而在地球的另一边，关于中国的移动机器人头部企业极智嘉准备上市的传闻也不绝于耳，也许公司正在等待行业和宏观环境改善后的上市时机。这些案例凸显了这些曾经的初创企业已经迅速成长起来。 
与此同时，那些相对成熟和规模化的企业的移动机器人业务也迈上了一个新的台阶。随着技术变得更加成熟，行业的客户和渠道基础也在不断扩大，终端用户开始更大规模地安装AMR。 

供应商业绩差异巨大

我们认为移动机器人行业尚未开始整合，部分原因是“移动自动化”概念涵盖的机器人类型、行业和应用非常广泛。从汽车生产线上的自动牵引车，到电商履约中心用于单件货品拣选的移动机械手，相关的供应商可以说是千差万别。与其说厂商们取得的成绩与其战略、产品或业务能力有关，倒不如说现阶段，供应商业绩与所处的行业发展情况关联度更高。2021年，各家移动机器人厂商的销售额增速差别巨大，从+150%到-50%不等，业绩表现在很大程度上与他们所服务的终端行业、地区以及所提供的产品类型有关。

未来会怎样

许多人在讨论，未来2-3年内，移动机器人行业是否会出现大规模的整合兼并？对此我们的感觉是，可能性较小。虽然说考虑到当前经济环境和市场对移动自动化的兴趣，一些规模较小的公司确实会试图在行业火热时“兑现”并出售自己的业务，但与此同时，市场上很可能会出现更多的供应商，推出新的解决方案或新进入某一细分赛道。因此，整个市场的竞争格局可能既不是走向整合，也不是进一步分散。 

在过去两年中，确实已有一些知名的AMR供应商（例如Fetch Robotics和ASTI Mobile Robotics）被收购。但需要指出的是，这两家公司的收购方本身并没有移动机器人业务，所以类似的收购并不能巩固某家的市场地位或提升集中度。当然，也有移动机器人公司相互收购的例子，比如2021 年9月，Locus Robotics收购了Waypoint Robotics。去年年底，Teradyne宣布合并旗下两家移动机器人公司业务——MiR和AutoGuide。但考虑到AutoGuide和Waypoint在被收购时占行业市场份额不到1%，这样小规模的合并也并不会对市场集中度带来多大的影响。 

未来的收购很有可能会来自于工业制造业领域的公司，尤其是那些希望能抓住移动自动化行业高增长率和高利润率，但尚未投身此行业的公司。 

其他潜在的收购方可能是零售商或物流公司（类似于亚马逊收购KIVA），或更大的仓库自动化系统集成商（如德马泰克或霍尼韦尔Honeywell Intelligrated）。但我们认为，这类企业在当下这个时间节点去进行收购的可能性不大，也是不明智的——放眼整个市场，已有众多移动机器人供应商和技术可以为这类企业所用，为什么要绑定一家AMR公司，把所有鸡蛋放在一个篮子里，而不是根据不断变化的业务需求去选择最好最适用的机器人解决方案呢？显然，相比收购一家AMR公司所能获得的有限价值，与多家机器人供应商合作（通过分销协议），获得不同技术，并向客户提供最适配的解决方案将更有吸引力。当然，能够利用来自多个供应商的AMR技术也有难度，比如最具代表性的，AMR混合车队的多机调度。 

关于此话题，欢迎继续参看Interact Analysis分析师的另一篇相关分析